Budget-Plan-Express - гармония планирования
Strategic-Line

Финансовый (коэффициентный) анализ

«Даже не пытайтесь приступить к чтению этого
раздела без отчетов вашей компании и калькулятора»
(Пособие по финансам для нефинансовых менеджеров,
Пол Маккоен и Лео Гох)

Финансовый (коэффициентный) анализ бизнес-плана. Расчет финансовых показателей

Коэффициентный анализ направлен на отражение картины финансового состояния компании по некоторым стандартным коэффициентам. Этот раздел стандартного анализа бизнес-плана называется финансовым или «коэффициентным» анализом.

Финансовый (коэффициентный) анализ бизнес-плана. Расчет финансовых показателей в Budget-Plan Express

Итак, после расчёта операционных, финансовых и инвестиционных планов выполняется анализ бизнес-плана. По большому счету анализ бизнес-плана должен показать слабые и сильные стороны проекта, определить пороги финансовых и инвестиционных рисков.

Об инвестиционных рисках мы будем говорить подробно в следующих разделах, посвященных этой отдельной большой теме – расчету показателей эффективности проектов. Этот же раздел посвящен финансовому анализу, расчету всех основных финансовых показателей, из которых можно выделить пять отдельных групп показателей – ликвидности (liquidity Ratios), показателей управления задолженностью (debt ratios), рентабельности (profitability ratios), оборачиваемости (asset management ratios) и рыночной активности (market value ratios).

К дополнительным методам финансового анализа относится, например, факторный анализ и, в частности – анализ Дюпона. Анализу Дюпона (DuPont model) посвящена подробная статья с приведением формул с разъяснениями и примерами (смотрите ссылку в конце раздела).

В следующих разделах, посвященных расчету финансовых показателей, мы подробно разберем все пять групп показателей – их назначение и формулы расчета каждого показателя. Надо сказать, базой для расчета финансовых показателей являются финансовые таблицы (отчеты о прибылях и убытках, движения денежных средств и отчет баланса). Можно сказать, без корректного расчета трех основных финансовых таблиц невозможно выполнить финансовый анализ проекта. Иными словами, ни один уважающий себя эксперт не станет рассматривать финансовый анализ, построенный на базе простых расчетов в виде ТЗ (технического задания).


Цветовая интерпретация финансовых показателей

Для удобного просмотра таблиц с расчетами финансовых показателей, часто используют цветовую интерпретацию, которая как бы отображает «картину» финансового состояния компании. Например, чем больше зеленого цвета, тем лучше общий финансовый фон проекта, а значит, такой проект можно считать более привлекательным для партнеров и инвесторов, и наоборот, чем больше красного цвета, тем больше финансовых рисков. В большинстве случаях используют 2-3 цвета. Например, зоны риска в Budget-Plan Express определяются в трех условных границах (тремя цветами) по аналогу «светофора»: красный цвет – высокие риски (неудовлетворительные значения); желтый – средние риски (удовлетворительные значения); зеленый – невысокие риски (нормальные значения).

Финансовый (коэффициентный) анализ бизнес-плана. Расчет финансовых показателей в Budget-Plan Express

Рекомендуемые значения рисков для каждого показателя «зашиты» в программу, т. е. при расчете финансовых показателей программа сама «раскрасит» таблицу расчетных показателей. Однако, при необходимости, эти значения в программе (Budget-Plan Express) можно подкорректировать, например, в соответствии со спецификой конкретного проекта, в зависимости от отрасли, масштаба проекта и т. д. (смотрите раздел «Общие настройки. Финансовый анализ»).

Таблица нормативных значений финансово-экономических показателей – по умолчанию:

Коэффициентный анализ Нормальные Удовлетвори- тельные Неудовлетво- рительные
от (>) до (<) от (>) до (<) от (>) до (<)
Показатели ликвидности (Liquidity Ratios):
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2 - 0,1 0,2 - 0,1
Коэффициент срочной ликвидности (QR) 1,0 - 0,5 1,0 - 0,5
Коэффициент текущей ликвидности (CR) 2,0 - 1,0 2,0 - 1,0
Чистый оборотный капитал (NWC) 0,1 - -0,1 0,1 - -0,1
Показатели управления задолженностью (Debt ratios):
Коэффициент финансового левериджа (TD/EQ) - 1,0 1,0 2,0 2,0 -
Коэффициент покрытия процентов (TIE) 3,0 - 1,0 3,0 - 1,0
Коэффициент отношение долга к EBITDA - 3,0 3,0 5,0 5,0 -
Показатели рентабельности (Profitability ratios):
Рентабельность продаж (ROS), % 10,0 - 1,0 10,0 - 1,0
Рентабельность собственного капитала (ROE), % 25,0 - 1,0 25,0 - 1,0
Рентабельность активов (ROA) , % 20,0 - 1,0 20,0 - 1,0
Рентабельность инвестиров. капитала (ROIC), % 15,0 - 1,0 15,0 - 1,0
Показатели оборачиваемости (Asset management ratios):
Оборачиваемость запасов (IT), дн 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Оборачиваемость дебиторской задолж. (RT), дн 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Оборачиваемость кредиторской задолж. (PT), дн 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Оборачиваемость активов (AT), раз 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Показатели рыночной активности (Market value ratios):
Прибыль на акцию (EPS) нет нет нет нет нет нет
Коэффициент покрытия дивидендов (ODS) нет нет нет нет нет нет
Отношение стоимости акции к прибыли (P/E) нет нет нет нет нет нет

«Прочерк» – ячейки, недоступные для редактирования.
Для чистого оборотного капиталакапитала (NWC) значения NWC = "0,1", "-" или "-0,1" – практически означают: положительное значение, равное нулю или отрицательное значение.

Обратите внимание, некоторые нормативы коэффициентов весьма условны, особенно это относится к показателям рентабельности и деловой активности (оборачиваемости). Показатели деловой активности по умолчанию не указаны. Они могут зависеть от отрасли, специфики бизнеса и конкурентной среды. Оценки этих нормативов необходимо скорректировать самостоятельно. Также, нет цветовых настроек для показатели рыночной активности.

Алгоритм проверки корректности данных и условий расчета нормативов:

Коэффициентный анализ Нормальные Удовлетвори- тельные Неудовлетво- рительные
a b c d e f
Проверки корректности данных и условий расчета:
Расчеты - от большего значения к меньшему ≥a → (a=d) - ≥c d → (d=a) - f → (f=c)
Расчеты - от меньшего значения к большему - ≤b → (b=c) >c → (c=b) d → (d=e) >e → (e=d) -

Итак, условные зоны риска, в цветовой интерпретации (Budget-Plan Express), в соотносимые с группами показателей, это – рыночные риски, риски ликвидности, операционные, репутационные и кредитные риски.

Чтобы рассчитать финансово-экономические показатели, нужно выполнить общий расчет: Главное меню → «Данные → Рассчитать» – выбрать из списка расчета «Финансовый анализ» (тоже самое: F9).

При необходимости, перед выполнением расчета, как уже было сказано, нужно настроить (подкорректировать) таблицу нормативных значений.


Пример структурирования баланса для расчета финансовых показателей

При проведении коэффициентного анализа используются структурированные (например, по ликвидности) данные баланса и отчета о прибылях. Ниже представлена стандартная структура баланса:


АКТИВЫ:

    ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ = Денежные средства и их эквиваленты + Предоплаченные расходы + Дебиторская задолженность + Запасы

    ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ + Основные средства + Деловая репутация + Нематериальные активы + Инвестиции в ассоциированные компании + Прочие активы

    ИТОГО АКТИВЫ = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ + ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ

КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

    ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА = Краткосрочные займы + Кредиторская задолженность + Задолженность по налогам + Резервы + Прочие краткосрочные обязательства

    ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА = Долгосрочные займы + Отложенные налоги + Прочие обязательства

    КАПИТАЛ = Уставный капитал + Резервный капитал + Добавочный капитал + Накопленная прибыль (убытки)

    Доля меньшинства – указана доля меньшинства

    ИТОГО КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА = ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА + ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА + КАПИТАЛ

Список показателей – группы и наименования

Анализ на основе финансовых коэффициентов (коэффициентный анализ) позволяет исследовать финансовое состояние, результаты деятельности и инвестиционный потенциал организации, и включает следующие группы показателей:

Показатели ликвидности (Liquidity Ratios):

Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio);
Коэффициент срочной ликвидности (QR);
Коэффициент текущей ликвидности (CR);
Чистый оборотный капитал (NWC).

Показатели управления задолженностью (Debt ratios):

Коэффициент финансового левериджа (TD/EQ), иногда, «левередж» (Leveraged);
Коэффициент покрытия процентов (TIE);
Коэффициент отношение долга к EBITDA.

Показатели рентабельности (Profitability ratios):

Рентабельность продаж (ROS), %;
Рентабельность собственного капитала (ROE), %;
Рентабельность активов (ROA) , %;
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), %.

Показатели оборачиваемости (Asset management ratios):

Оборачиваемость запасов (IT), дн;
Оборачиваемость дебиторской задолженности (RT), дн;
Оборачиваемость кредиторской задолженности (PT), дн;
Оборачиваемость активов (AT), раз.

Показатели рыночной активности (Market value ratios):

Прибыль на акцию (EPS);
Коэффициент покрытия дивидендов (ODS);
Отношение стоимости акции к прибыли (P/E).

Факторная модель Дюпона (DuPont model)

Анализ DuPont разбивает ROE на составляющие компоненты, чтобы определить, какие из этих факторов наиболее ответственны за изменения ROE. Подробнее смотрите с разделе справки «Факторная модель Дюпона (DuPont model)»

Подробную информацию о настройках можно посмотреть в разделе «Общие настройки. Финансовый анализ».


Смотрите также – расчеты показатели эффективности инвестиций в Budget-Plan Express:

  1. период окупаемости – РВ, мес.;
  2. дисконтированный период окупаемости – DPB, мес.;
  3. чистый дисконтированный (приведенный) доход – NPV;
  4. индекс прибыльности – PI;
  5. внутренняя норма рентабельности – IRR, %;
  6. средняя норма рентабельности – ARR, %;
  7. модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR, %;
  8. прочие показатели на основе рассчитанных в программе данных.






Поделиться:
© 2007-2021, +7 (925) 409-11-59 (10:00 - 18:00, МСК),   support@strategic-line.ru, написать