Strategic-Line

Гармония планирования в вашем бизнесе

Скачать демоверсию
Первый проект
Партнерам
Личный кабинет

К содержанию


Показатели эффективности инвестиций

Расчет ключевых показателей в «Budget-Plan Express»
Период окупаемости – РВ (Payback period)
Дисконтированный период окупаемости – DPB (Discounted Payback period)
Чистый  дисконтированный (приведенный) доход – NPV (Net present value)
Индекс прибыльности – PI (Profitability Index, PI)
Внутренняя норма рентабельности – IRR (Internal Rate of Return)
Средняя норма рентабельности – ARR (Average Rate of Return)
Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)
Показатель экономической прибыли EVA (Economic Value Added) и другие комплексные показатели

Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)


Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR (Modified Internal Rate of Return), %

Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов равна стоимости инвестиций. Расчет модифицированного значения IRR, для полного понимания, можно разложить по шагам:

1 шаг. Все значения доходов (положительные суммы – притоки, CF+n) приводятся к концу проекта. Для приведения используется ставка, равная средневзвешенной стоимости капитала:
(1+WACC)+(N - n).

2 шаг. Все инвестиции и реинвестиции (отрицательные суммы – оттоки, CF-n) приводятся к началу проекта. Для приведения используется ставка дисконтирования:
(1 + r)-(n - 1).
Реинвестиции по сути – направленные на развитие денежные средства (оборотные и внеоборотные активы).

3 шаг. MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат:

    Инвестиционный анализ в «Budget-Plan Express». При расчете MIRR, сначала находят суммарные положительные потоки (притоки) и отрицательные потоки (оттоки), также в формуле используется ставка дисконтирования  и ставка WACC 

    Где:
    CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
    CF-n – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
    WACC – средневзвешенная стоимость капитала
    r – ставка дисконтирования
    N – длительность проекта

Расчет MIRR актуален для случаев, когда денежные потоки нестандартные, то есть имеются как положительные, так и отрицательные потоки в период реализации проекта. Проект приемлем для инициатора, если MIRR больше эффективной барьерной ставки.

  При расчете денежных потоков в MIRR положительные суммы (CF+n) относятся к притокам, а отрицательные (CF-n) – к оттокам, со сменой знака, то есть в знаменателе всегда считается модуль числа. Если стоимость оттоков превышает сумму притоков, MIRR принимает отрицательное значение, если CF-n = 0, то ставка MIRR не рассчитывается.

Также, как и при расчете других показателей, в формуле используется шаг дисконтирования, указанный пользователем.


Разъяснения к формуле MIRR и рекомендации для расчетов

☛ Заметьте, для расчета показателей внутренней нормы рентабельности IRR и модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется только чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Также, на результат расчетов влияет шаг дисконтирования, выбранный пользователем.

Смысл формулы выходит из предположения равенства дисконтированных сумм финансирования проекта, а также реинвестированных средств (в данном случае – «оттоки» в чистом денежном потоке) и поступлений – положительных сумм (в данном случае – «притоки» в чистом денежном потоке).

MIRR (коэффициент MIRR), которую нужно найти из формулы [1]. То есть, формула MIRR [2] есть не что иное, как равноценное преобразование равенства [1]  [1]

Обратите внимание, для дисконтирования положительных сумм используется значение ставки MIRR (коэффициент MIRR), которую нужно найти из формулы [1]. То есть, формула MIRR [2] есть не что иное, как равноценное преобразование равенства [1].

Формула MIRR (Modified Internal Rate of Return):

Инвестиционный анализ в «Budget-Plan Express». При расчете MIRR, сначала находят суммарные положительные потоки (притоки) и отрицательные потоки (оттоки), также в формуле используется ставка дисконтирования  и ставка WACC  [2]
Где:
CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
CF-n – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
WACC – средневзвешенная стоимость капитала
r – ставка дисконтирования
N – длительность проекта

☛ Заметьте, для расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется средневзвешенная ставка дисконтирования – за весь период расчета, выбранный пользователем.


  Пример расчета MIRR смотрите в разделе «Особенности расчета денежных потоков в Budget-Plan Express».




Справка о программе "Budget-Plan Express", © ООО "Cтратегик-Лайн"

   Главная | Продукт | Купить | Материалы | Контакты  
Рейтинг@Mail.ru