Strategic-Line

Гармония планирования в вашем бизнесе

Скачать демоверсию
Первый проект
Партнерам
Личный кабинет

Инвестиционный анализ. Дисконтирование (Present Value, PV)


Выведение формулы дисконтированных денег (Present Value, PV)

Дисконтирование – это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Для выведения формулы дисконтирования, для начала, вспомним расчет аннуитетов по формуле сложной ренты. Одни и те же деньги, как известно, имеют разную стоимость во времени. Использование процента в расчете стоимости денег связано с понятием финансовой ренты, когда стоимость денег зависит от процента и длительности их использования. Например, стоимость денег (выплат за предоставленную ссуду) через год можно рассчитать, как:

    А1 = А + A × r = A (1 + r),

    Где:
    А – Текущая стоимость денег
    А1 – Будущая (через год) стоимость денег
    r – годовой процент (коэффициент)

    Тогда, через два года стоимость денег можно рассчитать по формуле:

    А2 = A1 (1 + r) = А (1 + r) (1 + r) = A (1 + r)2,

    Соответственно, для n лет формула принимает вид:

    Аn = An-1 (1 + r)n = A(1 + r)(1 + r)...(1 + r)n-1 = A (1 + r)n,    

    [1]

Эта формула [1] известна – как формула для расчета аннуитетов ренты (по сложным процентам). Легко понять, что, например, выплаты в промежуточные периоды по ней рассчитываются так:

    Амесяц = A (1 + r)1/12A (1 + r)0,083
    Аквартал = A (1 + r)1/4 = A (1 + r)0,25
    Аполугодие = A (1 + r)1/2 = A (1 + r)0,5 … и так далее

Дисконтированные денежные потоки рассчитываются по формуле, обратной сложной ренты. Для этого нужно из формулы [1] нужно вывести число A – стоимость будущих денег:

    A = An / (1 + r)n

И если рассматривать (вместо «А») непрерывный дисконтированный денежный поток для n лет (CFn), можно вывести из формулы [1] следующую формулу – для суммарного дисконтированного денежного потока (DCF):

    DCF = ∑ CFn / (1 + r)n

    Где:
    CFn – денежный поток за n периодов;
    r – ставка дисконтирования (например, в качестве ставки дисконтирования может использоваться средневзвешенная стоимость капитала, WACC);
    n – количество периодов, по которым возникают денежные потоки.

Теперь коэффициент r – коэффициент ставки дисконтирования. В оценки эффективности проектов (бизнес-планов), ставка дисконтирования является своеобразным уровнем риска, за пределами которого рассчитываются инвестиционные показатели, иногда ставку дисконтирования называют барьерной или «безрисковой» ставкой. Не всегда эти понятия совпадают. Барьерная ставка, или эффективная барьерная ставка – это процентная ставка, определяющая для конкретного инвестора минимальную ожидаемую отдачу от инвестиций. Если ожидаемая отдача от инвестиции меньше барьерной ставки, то вложение средств не имеет смысла.



  Изменение параметров настроек – в разделе «Общие настройки. Инвестиционный анализ».




Справка о программе "Budget-Plan Express", © ООО "Cтратегик-Лайн"

   Компания | Продукт | Купить | Материалы | Контакты  
Рейтинг@Mail.ru