Strategic-Line

Гармония планирования в вашем бизнесе

Скачать демоверсию
Первый проект
Партнерам
Личный кабинет

К содержанию

Материалы и публикации

Планирование и финансы

Факторная модель Дюпона

Факторная модель Дюпона

Олег Мостовой
(Генеральный директор ООО «Стратегик-Лайн»).


Суть методики

Идея 20-х годов прошлого века в дальнейшем была модифицирована в факторную модель в виде древовидной структуры, в основании которой - показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а признаки - характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Проще говоря, факторы, влияющие на ROE, дробятся с целью выяснения: какие факторы в большей или меньшей степени влияют на рентабельность собственного капитала. Развернутая 5-факторная модель представлена формулой:

    ROE = Финансовый рычаг * Оборачиваемость капитала * Операционная рентабельность * Бремя процентов * Бремя налогов

После первичного разложения ROE на факторы (см. график), применяется любой из методов факторного анализа.
Пример разложения ROE на 5 факторов:

Развернутая 5-факторная модель Дюпона определяет влияние факторов на ROE. Факторы дробятся с целью выяснения: в какой степени каждый из них влияет на рентабельность собственного капитала – финансовый рычаг, оборачиваемость активов, операционная рентабельность, бремя процентов или налогов

Результат разложения ROE
Показатель янв фев март апр май июнь июль авг сен окт ноя дек
ROE 0,08 0,15 0,15 0,23 0,23 0,08 0,06 0,01 0,11 0,14 0,13 0,08
Финансовый рычаг 1,86 1,77 1,88 1,62 1,63 1,62 1,32 1,36 1,44 1,35 1,41 1,43
Оборачиваемость активов 0,56 0,53 0,52 0,55 0,48 0,29 0,35 0,26 0,35 0,40 0,34 0,25
Операционная рентабельность 0,1 0,21 0,21 0,34 0,39 0,23 0,17 0,02 0,29 0,35 0,35 0,28
Бремя процентов 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
Бремя налогов 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76 0,76

Оценка влияния факторов (интегральный метод):

Методика Дюпона, как дополнительный инструмент анализа, также используется для оценки рисков инвестиционных проектов


Применение методики Дюпона

При всей простоте, в методике отражены три важные составляющие:

  1. Структура рисков бизнеса;
  2. Динамика изменения рисков;
  3. Дополнительная оценка стоимости капитала.

Дело в том, что учетная оценка и рыночная стоимость сильно отличаются. ROE, в сопоставлении с рыночной стоимостью, с учетом структурных рисков и динамикой прибыли, отражающей часть внешних факторов, дает дополнительную оценку. Естественно, необходимо учитывать отраслевую специфику. И тем более это актуально для владельцев бизнеса и потенциальных инвесторов. Поэтому, методика Дюпона, как дополнительный инструмент анализа, также используется для оценки рисков инвестиционных проектов.


   Напишите или задайте вопрос.




Поделиться:
   Главная | Продукт | Купить | Материалы | Контакты  
Рейтинг@Mail.ru